在全面深化改革开放的大背景下，继续推进金融开放，是构建新发展格局的重要举措，也是撕破以美国为首的西方对我国围追堵截的重要手段。“十四五”规划纲要指出，要全面提高对外开放水平，稳妥推进银行、证券、保险、基金、期货等金融领域开放。我国签署RCEP、与欧盟完成了中欧投资协定谈判，都对金融领域开放做出了更高水平的承诺。随着金融开放不断推进，跨境资本波动性放大，如果缺乏有效管控，可能会对我国金融业造成一定冲击，给资本市场带来潜在风险。

一是与国际市场联动性提高，易受外部风险冲击。截至2020年年底，外资持续3年保持净流入，境外投资者持有A股资产突破3万亿元，持股市值占比近5%。与此同时，市场将外资视为“聪明钱”的现象将赋予外资机构一定的定价权。在外汇市场上，金融开放带来的大量跨境资本流入与流出加剧了人民币汇率波动，给货币政策带来压力。

二是热钱流动冲击金融安全。金融开放程度提高，在让有真实投资需求的境外投资者进入中国资本市场更为便利的同时，也会让热钱的流进和流出都更容易，将扰动中国的资本市场，极端情况下甚至可能冲击到金融安全。

三是监管难度增加。金融开放加速后，国际资本流动增强，外部影响因素增多，使我国监管和宏观调控的难度增加。以金融监管为例，当前国内的监管制度尚不健全，监管部门的独立性较弱。随着金融开放水平的提高，外资金融机构开展的业务相比于国内金融机构而言更具创新性和特殊性，金融监管机构将面临更大的挑战。

为此，建议：

1.稳步推进人民币国际化进程。鼓励在与“一带一路”沿线国家贸易和投融资活动中使用人民币。如，鼓励商业银行和相关金融机构在“一带一路”沿线国家开设相关业务，以基础设施、园区建设等为载体，为当地提供人民币贷款，推动人民币国际化。另外，“一带一路”沿线不少国家自然资源丰富，可推动大宗商品现货交易和服务平台的建设，鼓励“一带一路”沿线国家以人民币计价结算大宗商品，并加速推出更多以人民币计价的大宗商品期货产品（比如天然气、大豆等期货）、降低境外机构参与国内期货市场的门槛，引入更多的境外投资者。不仅能推动人民币国际化，还能提高中国在大宗商品上的定价权。推动债券市场、股票市场等对外开放，为人民币回流提供路径，强化国外投资者持币意愿。

2.深化外汇管理体制改革，审慎推动资本项目可兑换。完善以市场供需为基准、以支持可贸易为目标、富有弹性的汇率运行机制，健全外汇市场体系，通过拓展市场参与主体、丰富外汇交易产品、放宽交易限制等措施，释放市场活力。在汇率市场化较为完善的基础上，稳妥有序推进资本项目开放，推动个人交易项目部分可兑换。目前我国个人资本项目可兑换程度较低，可试点允许个人在规定额度内开展境外投资业务。可在粤港澳大湾区“理财通”试点的基础上，扩大试点范围，降低参与门槛。如，提高个人额度和总额度的上限、降低参与者门槛，也可以在其他有条件的地区试点落地“跨境理财通”等。

3.强化金融监管，加强对跨境资本流动的宏观审慎管理。在金融开放背景下，数量型资本管制措施会逐步放开，在国内可探索托宾税等价格型管制工具，推出限定领域（如外汇衍生品）和限定规模（当跨境资本流出超过一定规模时临时征收的惩罚性税率）的托宾税。可通过对境外投资征收金融交易税、引入无息存款准备金制度等，引导国际资本流动。加强宏观政策协调，健全货币政策与审慎监管政策“双支柱”调控机制，防范金融风险跨境传递。重点发挥宏观审慎政策结构性靶向调控作用，针对房地产金融、跨境资本流动、债券市场等特定领域的潜在风险，及时采取审慎监管措施，防范系统性风险。

责任编辑：管理员